美联储会议纪要预警美国三大风险：通胀粘性、估值过高、债务上限

本报记者 韩昱

北京时间2月23日凌晨，美联美国美联储公布了2月份货币政策会议纪要（下称《纪要》），议纪预除再次提及通胀风险外，大风还罕见提示了资产估值过高以及美国债务上限问题的险通性估限风险。

就通胀层面，胀粘值过《纪要》显示，高债美联储官员预计直到2025年，美联美国美国通胀率方可回落到2%的议纪预目标水平。最近有迹象表明，大风紧缩的险通性估限货币政策已经开始缓和通胀上升的压力，不过由于劳动力市场紧俏的胀粘值过时间或比预期长，可能还将导致工资和物价上涨。高债

值得一提的美联美国是，2月份美联储会议进行时，议纪预尚未出现通胀数据的大风“反复”，而在其后发布的1月份美国CPI数据同环比却皆超出市场预期。在研报看来，近期的数据表明美国通胀风险未完全解除，通胀放缓的速度在减慢。通胀粘性将使美联储面临更多约束，货币政策目标更加难以取舍。

除去通胀风险外，《纪要》还罕见地提及了美联储官员对资产估值的判断。其中写道，与会的美联储官员认为，当前资产估值压力依然显著。商业地产市场以及住宅房屋的估值指标仍很高，房地产价格大幅下跌的可能性依旧高于往常水平。另外，虽然过去一年美股价格下跌较大，但标普500成份股公司的远期市盈率仍高于中位值。

首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储对资产方面的评估，一定程度上是向市场释放资产价格存在下跌风险的警示信号。也是通过披露该方面评估以调整市场预期、风险偏好来进一步收紧流动性，此前多项指标显示出美国金融环境在2月份议息会议前处于宽松趋势。

《纪要》中还提及了近期美国债务上限问题。多名美联储官员强调，关于债务上限问题的谈判若无法及时解决，可能对美国金融系统和更广泛的经济构成重大风险。

美国财政部最新数据显示，截至2月21日，美国联邦政府债务约为31.45万亿美元。从1月17日开始，即已持续达到2021年12月16日设置的31.4万亿美元债务上限。

“美国债务上限是指美国政府可以发行的最大债务额度。”睿资投资俱乐部创办人吴疌对《证券日报》记者分析称，债务上限未及时提高的风险很大，如果美国政府无法偿还债务，可能导致美国经济衰退，信用评级下调，金融市场动荡，甚至有可能引发全球性的金融危机。

明明表示，虽然美国财政部已采取“非常措施”以允许政府继续借款，暂时性地避免了美国债务违约。但是美国国会预算办公室（CBO）预计，如果国会始终不提高或暂停债务限额，美国政府将在今年7月份至9月份之间耗尽借款能力，届时财政部将推迟支付或拖欠债务，或二者兼有。在中期选举后，美国存在一定概率重演2011年8月份债务危机的可能性。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员王衍行认为，从历史上看，所谓的债务上限从来没有真正限制过、约束过美国政府的债务。如果各方妥协，达成新的债务上限则不会引发债务违约。长期的预测是，美国政府债务的永续将持续下去。但是有一种情况除外，即其发生经济危机、金融危机。