期货大咖聊大宗：生猪价格春节前或将维持震荡上行格局

发布时间：2025-07-05 20:28:37 来源：酩酊大醉网 作者：时尚

何济生表示，期货生猪从今年的大咖4、5月一直到今年的宗生猪价震荡春节前，整体都是格春格局一个震荡走高的大格局。这是节前比较确定性的行情。

以下为文字实录（有部分删减）：

主持人：何老师，维持生猪能不能具体地讲一讲，上行几月合约的期货分歧比较大？

何济生：现在已经是9月1号了，09合约失去了讨论的大咖价值，现在能够做的宗生猪价震荡是11（合约）或者01（合约）作为主力或者次主力合约。如果说资金量比较大的格春格局，首选还是节前01合约，对应的维持就是春节前备货旺季。当然也有可能11（合约）先见到一个更高的上行高点，因为如果现货后市看涨，期货对于很多行情来说，就是一个震荡的行情，从价差结构来看，它都是震荡，买11（合约）比01（合约）可能更合适一点。

生猪我们现在所知道的市场预期差都在哪儿？能繁母猪从去年5、6月份一直降到今年的4月份，2022年5、6月份开始到8月份，整个能繁母猪已经在逐步回升。加上10个月的生长周期，基本上从5月份加10个月，也就是明年的3、4月以后，整个生猪的供应量也会逐步回升。

所以，生猪从今年的4、5月一直到今年的春节前，整体生猪都是一个震荡走高的大格局。这是一个比较确定性的行情。

现在市场有一个最大的分歧是疫情对生猪的消费究竟是收缩还是增大，还是说没有变化。这个问题有很多人是有困惑的。

我可以跟大家分享一下我们的一个研究成果，今年1—6月份，农业农村部统计了屠宰厂生猪的屠宰数据，同比去年是非常大的增长。也就是说在绝对的生猪低位的价格背景下，因为生猪是在今年7月份以后才比较贵，21、22到24元/公斤，在6月底、7月初比较贵，但是6月底之前，整个生猪的绝对价格其实是非常低的，尤其是在4月底开始启动的时候，当时生猪才12元/公斤，一直涨到了24元/公斤。两个月多的时间，从12涨到24元/公斤。所以，这个价格还是非常夸张的。

主持人：目前有两个，一个是11合约，一个是01合约。11合约有可能是更近一点，但是01合约的成交量或者说认可程度更高一点。投资者问国家最近对猪肉进行了一定的抛储，会不会造成趋势的反转？还是说国家的目的只是为了防止猪价过快地上涨，怎么正确地解读国家的动作呢？

何济生：这个问题也是市场现在最关心的一个问题，包括今天下午2点50分左右的时候，发改委发文，接下来联系地方政府要进行猪肉抛储，前两天抛储不到5000吨的牛肉和羊肉。这个抛储我们可以跟前面的收储做一个对比，我们的收储真的能够把猪价给托住吗？我们的抛储真的能够把猪价压住吗？实际上答案都是否定的，但它都是有一个过程。在抛储的刚开始阶段，它会改变整个猪价上涨的幅度，收储也是同样的道理，整个猪价处于下行周期，刚开始就是几千吨甚至2万吨，跟我们整个国家一天的消费量比起来，实际上是杯水车薪的，意义可能更重于它的实质。

所以，国家要抛储，对生猪行情有特别大的影响吗？影响肯定是有，影响的是市场的行情节奏，但是它改变不了整体的供需结构。是这么一个比较简单粗暴的定性的分析。而且这个分析还是经得起历史多次的收储、抛储的考验。

为什么国家要抛储？就是因为猪少了。猪真的少了吗？我们可以通过175公斤的大猪跟110公斤的标猪的价差水平来印证，确实现在猪少了，大猪非常稀缺。再加上最近这段时间，无论是深圳还是成都，各个地方的疫情又开始要有加重的迹象，短期也会有一定的囤积猪肉的行为。所以，整体短期的需求其实是没有问题的。

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