前易方达名将、700亿公募顶流林森奔私后首次发声：当下茅指数龙头更具吸引力！化工龙头未来三年或有大机会

发布时间：2025-07-05 23:05:39 来源：酩酊大醉网 作者：休闲

由于在股票和债券两大类资产中均深耕多年，前易林森的达发声投资思路框架一直被外界好奇，此次小范围采访一开始，名将募顶茅他就开门见山谈到了自己多年沿袭的亿公引力框架。

林森表示：“我的流林龙投资框架比较简单，首先认清自己擅长什么，森奔私后首次数龙不擅长什么。当下大机我的头更优缺点都比较鲜明，首先我对宏观研究不太擅长，具吸其次我对专业背景要求高的化工或行业不擅长。我是未年学数学的，像创新药领域对我来说就太难了。前易所以大家看我的达发声持仓，其实历史上我认为对我来说有难度的名将募顶茅行业，我是亿公引力不太参与的。”

“同时，或许因为我在海外生活的时间比较长，所以当我回国的时候，我觉得我是没有信息优势的，因为可能有十几年的时间没有在国内积累人脉。所以投资风格上来讲，我不擅长做短线投资，但我觉得我擅长的或者相对来说做的比较好的地方，首先就是在美国入行比较容易养成长期投资的习惯；第二就是我心理抗压能力比较强，在顺境和逆境里面都能坚守投资纪律。”

林森特别强调了第三点，在海外看多了美股的生意模式，也方便去理解A股的各类公司。“其实我身上是没有一个行业烙印的。确实过去几年我们每年获得超额收益的来源都不一样。2019年消费电子、2020年光伏，2021年是汽车零部件，我们的收益来源比较多元，行业配置比较均衡。而且大家去看对我们业绩贡献最大的股票，都是提前布局。至少在它启动前的一到两个季度，我们就已经埋伏起来了。不管是价值还是成长，一个大的方向我肯定是做基本面投资。”

林森具体又解释了其基本面投资的思路：“首先一种是大家常说的低估值的价值投资。我觉得在A股一些估值低的股票可能会有一些治理上的问题，所谓的价值陷阱。所以历史上来看，低估值价值投资我做过一些，但整体来说比例不高。”

“第二种可能是所谓的成长型，或者远见型、赛道型的投资。这种投资其实我自己是不太做的。因为这种投资典型做法是选择一个好的行业，这个好的行业可能是医药、新能源汽车、半导体等，然后去买里面的头部公司。但是既是好行业又是好公司的话，估值可能会很贵，我自己觉得不太擅长去驾驭高估值的公司。即便我能选对赛道，例如移动互联网确实是一个正确的赛道，但是我可能买错标的。”

众所周知投资过程中公司的估值很重要，林森对此用一个美股例子做了生动说明：“这家公司叫杰克亨利，回看其过去30年的股价，在2000年到2010年十年当中一直在横盘。但是这十年当中的公司经营业绩其实很好，盈利的复合增速超过20%。对比来看，A股十年复合增速超过20%的公司只有千分之三。但是为何它的股价不涨呢？2000年时估值是七十多倍，随后的十年当中公司的业绩在增长，但是股价不变。因为一直在消化估值。所以终于到了2010年的时候，估值已经被杀到了十几倍。2010年开始，股价又一飞冲天。”

对此，林森总结：“因为估值杀得比较充分了，后面就开始戴维斯双击了。所以我用这个例子经常告诫自己好公司是不等于好股票的，因为其中估值是一个很重要的事情。”

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