5月新增信贷规模大幅提升 居民端中长期贷款仍在低位

发布时间：2025-07-06 04:44:43 来源：酩酊大醉网 作者：焦点

5月金融数据回暖超预期。月新

6月10日，增信中长央行发布5月金融数据。贷规低位其中，模大民端5月新增人民币贷款1.89万亿元，幅提同比多增3920亿元。升居

分析师雒雅梅认为，期贷5月刚刚经历了一段政策的款仍密集出台期，LPR降价、月新结构性货币政策工具等多措并举，增信中长稳经济大盘会议、贷规低位货币信贷形势分析会等高层会议上表态坚决，模大民端可以看到稳增长政策不断加码，幅提疫情褪去加上监管引导使得信贷总量不弱。升居

一位券商人士对《中国经营报》记者坦言，期贷政策进一步发力驱动下的稳增长投放，在5月金融数据上有了显著效果，但信贷投放结构仍待改善。

信贷增速企稳回升

在银行业首席分析师肖斐斐看来，5月信贷投放修复明显。4月局部疫情对实体信贷的需求与投放影响较大。5月以来局部疫情影响缓释，叠加信贷鼓励政策进一步落实助力投放大幅回暖。

金融业首席分析师王一峰认为，4月信贷社融出现大幅下挫的情况下，5月却能够迅速反弹，且实现近4000亿元同比多增，这背后的推动因素有三点。第一，“5·23”货币信贷形势分析会奠定了后续信贷增长基调。整体来看，尽管今年1~4月央行均强调金融机构需要加大信贷投放，但本次会议的政策度要明显高于过往，将完成狭义信贷目标的意义予以拔高，进一步传导和压实责任；第二，政策性银行和国有大行再度发挥信贷“头雁效应”；第三，为实现稳信贷目标，银行“应投尽投”。“5·23”货币信贷形势分析会召开之后，各家银行高度重视，均召开了信贷专题会议，“总分支”层层传导，设定目标，将实现同比多增作为5月信贷投放的工作重点，要求“应投尽投”。

关于信贷投放主体，在研究所银行业首席分析师戴志锋看来，年初以来信贷支撑主力为大型银行。从信贷收支表数据跟踪看，1~4月大行新增贷款占比行业分别为50.5%、60%、50%和69%，4月大行投放占比为2020年次高点，背后反映的是当前信贷支撑主力仍是基建、绿贷等项目贷款；以及大型企业的流贷需求。

需要注意的是，王一峰认为，在实体经济融资需求依然疲弱的情况下，银行依然需要通过对公短贷、票据转贴、法人透支、福费廷等方式实现冲量，全月信贷节奏延续了“前低后高”特点，甚至部分银行通过大幅下调贷款利率，延迟贷款早偿等方式稳定信贷数据。可以看到，5月下旬票据转贴在经历零利率行情之后，于月末出现“翘尾”，这一现象的背后，可能是部分银行信贷冲量力度偏大且超出了央行狭义信贷要求，在月末时点通过抛售票据腾挪额度，在零利率时点票据的“高抛低吸”，也存在较大的套利空间。

结构仍待改善

雒雅梅认为，5月虽然部分地区仍然受到疫情的较大影响，金融场景尚未恢复，但贷款投放仍然展现出较强韧性。但增量信贷结构上表现欠佳，中长期贷款尤其是居民端增长乏力。先看企业信贷，受疫情影响企业经营活力仍然较差，拿中长期贷款意愿较低。5月新增企业贷款1.53万亿元，同比多增7291亿元，其中短期贷款新增2642亿元，票据融资同比多增5591亿元，而中长期贷款同比少增977亿元。可以看出企业信贷增长仍依靠短贷+票据，尤其是当月票据融资量为近年来新高，企业中长贷的少增现象有所缓解但仍然偏弱，激发实体需求回暖，除了保障信贷额度供给外尚需一定时间以及政策的进一步放松。

在戴志峰看来，关于企业贷款情况，银行继续使用企业短贷+票据冲量尽力弥补信贷缺口，另外基建还是支撑企业中长期的核心因子。

不过，非银行金融行业首席分析师孙婷认为，票据增量并非单纯由银行冲量所致。 新增贷款约38%来自于票据，票据占比较2021年同期有较大提高。由于未贴现银票与新增票据之和为6061亿元，同比增5449亿元，银行并非单纯以存量票据的贴现来拉动贷款，票据融资规模实际也在显著扩张。作为企业贸易融资的最重要工具，银行承兑汇票的规模扩张代表着企业经营活力的提升。

再看居民信贷，雒雅梅认为，5月新增居民短期贷款1840亿元，同比基本持平。居民中长贷新增1047亿元，同比少增3379亿元，房地产销售未见改善下，按揭贷款仍然延续弱势，但相较上月的负增长313亿元已有显著改善。展望下阶段，房地产政策环境依然十分宽松，按揭贷款利率仍有下降空间，居民中长贷的有效恢复仍需等待房地产销售的拐点到来。

证券银行行业首席分析师马鲲鹏认为，整体看，居民信贷需求仍较弱，但短期信贷企稳回升的趋势已经开始显现，而以按揭为主的中长期贷款仍有待修复。

不可否认，5月金融数据表现出政策驱动信贷的强劲力度。雒雅梅认为，随着疫情褪去，居民和实体企业都有信贷需求改善的空间，6月政府债的配套融资也将跟上，可能看到信贷“冲量式”的恢复。

马鲲鹏预计，6月起居民端信贷修复的趋势将更加明显，同时短期贷款改善幅度和时间将优于中长期贷款。一是疫情影响基本消除，促进短期消费提升；二是房贷政策边际放松，在首套房利率下限由下调20个基点的基础上5月五年期LPR大幅下调15个基点，有利于激发商品房和按揭贷款需求，而由于居民住房投资和需求相对谨慎，修复过程更循序渐进。

值得一提的是，在雒雅梅看来，区域间的信贷景气度分化，下阶段或将延续。除了信贷结构上的差异外，区域上的分化同样值得关注。年初以来的新增信贷偏向长三角、珠三角、成都等区域，四五月上海疫情对周边地区信贷造成一定扰动，但疫情褪去后面临的恢复诉求也较强，预计下阶段新增信贷将延续这种区域间的分化，主要业务布局在重点区域的银行信贷投放景气度或将较高。

相关文章