收评：生猪涨超5%，SC原油涨近5% 尿素、纯碱跌超4%

7月8日，收评生猪国内期货收盘涨跌互现，涨超涨近煤炭系尾盘跳水。原油尿素、尿素纯碱跌超4%，纯碱、跌超跌超3%。收评生猪涨幅方面，涨超涨近生猪涨超5%，原油SC原油涨近5%，尿素油、纯碱菜油、跌超豆油涨超3%，收评生猪菜粕涨近3%。涨超涨近

生猪价格继续暴涨可能性较低，原油温和上涨的概率较大

光大期货点评生猪期货大涨：本周生猪走势先抑后扬，今日涨幅超过5%，整体依然维持上涨趋势。现货市场来看，猪价经过连续两日的大幅回调后，也在22元/公斤附近企稳。09合约基差近期继续走扩，期价已转为对现货贴水，短期来看生猪盘面走势或继续偏强。

从基本面逻辑来看，随着能繁母猪存栏在去年7月见顶，今年三季度生猪的出栏或维持下行趋势，供需基本面持续好转，提振生猪盘面。同时，按照猪价的季节性规律，7月通常是猪价季节性涨幅最高的月份，而现货价格的进一步走高也将增强市场对未来看涨的信心，养殖户惜售及压栏情绪走强，供给端缩量现象也随之愈发明显。不过，鉴于本轮上涨更多反应的是预期内的利多，政策端也有较强的稳价意愿，生猪价格继续暴涨可能性较低，温和上涨的概率较大。

中粮期货：普遍的二次育肥有可能成为生猪价格后期震荡或者回调的诱因

生猪期货主力合约涨幅超5%，中粮期货认为，自4月份以来，猪价逆袭，养殖端一改持续亏损的颓势，LH2209合约增仓上涨。昨日河南现货价格21.96元/kg，9月基差-35点。养殖端对于追涨的情绪较为亢奋，为实现利润最大化，缩量出栏等操作普遍，这进一步加剧了生猪惜售情绪的表现，扩大了生猪供应的缺口。4月中旬至今，现货价格涨幅超预期，价格上涨过程中伴随着一定量主动和被动的二次育肥。

要注意的是，屠宰场的屠宰均重也得以窥见近期的供应情况，4月中旬以来生猪出栏体重由117公斤涨至125公斤，累计增重8公斤，增幅6.4%。同时，生猪屠宰企业的每头猪均重从最低的不到80公斤已经快速回升到92公斤以上。在目前养殖端利润客观的情况下，大猪集体出栏会带来阶段性的供给压力，普遍的二次育肥有可能成为生猪价格后期震荡或者回调的诱因，注意持仓风险。

2022下半年钢材供需有望改善

下半年整体供需压力会减轻呈现好转，但反弹高度还是主要取决于供应端减量。目前来看，供应端减量演化可能出现以下几种路径：

下游消费平稳恢复：国内政策没有进一步干预钢厂生产及主要下游行业运行的前提下，下半年钢材需求有望呈现温和上行，预计钢材价格底部或在7月份出现维持弱势震荡运行，直到8-9月用钢消费有好转迹象后，价格或将迎来震荡反弹的趋势。

下游消费恢复速度略快于预期：前期原料品种的同步下跌让当前钢厂的亏损幅度缩小，如果受到额外政策指引用钢在三季度便出现消费小幅好转，产量进一步下行空间可能就非常有限。

下游消费恢复延迟：国内经济恢复概率较大但也不排除受海外经济下行拖累，实际恢复不及预期尤其是钢铁需求持续走弱，这种情况下持续亏损将真正起到倒逼钢厂减产的效果，粗钢日均产量在下半年下降40万吨以上，全年钢材消费及供给同步下降5%，钢价虽然继续下行但原料下跌幅度可能更大，钢材利润反而高于现状，并在四季度迎来消费回补及更大幅度的钢价上涨。（Mysteel）