科伦药业\

来源：秦汉相对论

2022年11月21日，科伦药业默沙东和Imago BioSciences公司宣布，科伦药业默沙东将通过子公司以每股36.00美元的科伦药业现金收购Imago，交易金额约为13.5亿美元；该交易预计将于2023年第一季度完成。科伦药业

受收购的科伦药业消息影响，Imago的科伦药业股价从17.40 美元大幅飙升至 35.65 美元，涨幅超过100%。科伦药业

Imago BioSciences是科伦药业一家骨髓增殖性疾病管理技术研发商，致力于为骨髓增殖性疾病的科伦药业管理和免疫系统的调节开发创新疗法，包括急性髓性白血病、科伦药业骨髓增生异常综合征、科伦药业真性红细胞增多症、科伦药业骨髓纤维化和原发性血小板增多症等。科伦药业

今年上半年，科伦药业一直传闻默沙东将以高价收购ADC巨头Seagen，科伦药业然而此次收购对象却并非如此，不禁让人疑惑：Seagen去哪里了？

今年6月，市场传出默沙东与Seagen讨论收购，这一消息使Seagen股价上涨16.6%，市值一度超过310亿美元。

7月有消息称这起收购 “有望在未来几周内达成”，而且价格从之前传闻的300亿美元又提高到了400亿。 

然而，到了8月，情况急转直下。8月26日彭博社报道，据知情人士透露，默沙东与Seagen未能就价格达成一致，因此谈判陷入僵局，收购进程暂时停滞。Seagen股价当日上午一度下跌 8.6%。

目前公开的信息来看，原因似乎就出在价格上。对两家大体量公司而言，价格没谈拢似乎也合理，但从默沙东近来的一系列行动药物引进来看，似乎问题又不完全出在价格上。

Seagen目前拥有3个自主研发的上市ADC，1个合作开发的上市ADC，另外还有4款正处于临床阶段的ADC，上市的自主研发的3款ADC分别为：靶向CD30（2011年上市），靶向Nectin-4（2019年上市），靶向TF（2021年上市）。

处在临床阶段的4款ADC分别为：靶向LIV-1（目前处于临床二期，与默沙东合作），靶向CD228（目前处于临床I期），靶向ITB6（目前处于临床I期），靶向STn（目前处于临床I期）。

从技术上看，Seagen正在临床的4款药物依然沿用其十多年前开发的技术，随着第一三共的DS8201的大获成功，其技术路线似乎已有落伍的迹象，也许这才是默沙东对这笔交易始终犹豫不绝的根本原因。

值得注意的是，默沙东在ADC领域和中国的有非常活跃的管线合作。

2022年5月和7月，默沙东和科伦药业先后达成了两项ADC药物合作，以总价13.63亿美金引进Trop2 ADC药物SKB264，以总价9.01亿美金引进Claudin 18.2 ADC 新药 SKB315。

27日有消息声称，默沙东正在与科伦谈判，欲引进第三个ADC药物SKB410，据了解其靶点为Nectin-4，这三款ADC的linker-payload均采用了可酶切连接子+喜树碱类似物。

如果其欲引进Nectin-4 ADC消息属实，就意味着默沙东高价收购Seagen彻底陷入僵局，后续有可能放弃收购，转而与科伦药业达成全面合作。

毕竟，已有技术落后嫌疑的Seagen，要价依然高达400亿美元以上，这笔交易的性价比实在有点低。